进入2025年末，全球资产市场呈现出戏剧性的分化。一方面，黄金价格强势攀升，正挑战一个长达半个世纪的阻力关口；另一方面，被誉为“数字黄金”的比特币，其价格却在回落，测试着关键周期支撑位。这一现象不仅反映了市场对传统避险资产与新兴数字资产的重新定价，也预示着2026年宏观与加密市场可能迎来的新变局。投资者应密切关注这一历史性的交汇点。
核心观点与数据：黄金与比特币的“分道扬镳”
据市场分析，当前黄金价格正面临一个关键阻力位。以美国货币供应量（M2SL）作为衡量标准，黄金价格已回升至2011年及1970年代初的历史高位水平。值得注意的是，历史上仅在上世纪70年代末的飙升期曾有效突破该位置。数据显示，金价在2025年已飙升约70%，目前每盎司价格约为4,500美元，远高于2011年约1,800美元的水平。
相比之下，比特币的表现则形成鲜明对照。其价格已跌向一个关键支撑区域，即2025年4月“关税恐慌”时期的低点附近，该位置也恰好是2024年3月上一个周期的高点。据统计，比特币在同期下跌了约10%，目前价格在87,000美元关口下方徘徊。
市场背景分析：结构性进步与价格停滞的悖论
2025年的加密市场呈现出一种“结构性进步”与“价格停滞”并存的矛盾局面。分析师指出，尽管行业在监管合规与机构采用方面取得了里程碑式的进展，大多数主要生态系统的总锁定价值（TVL）也有所增长，但多数大型Layer-1代币的年终回报率却为负值或持平。
这种网络使用量与代币价格表现的脱钩，值得深入探究。市场资金流向显示，在年末的交易中，黄金、白银、铂金和铜等传统金属资产价格均创下历史新高，吸引了大量基于货币贬值担忧和地缘政治紧张的交易资金。而加密货币资产则普遍承压下滑。
结尾预测：2026年趋势展望
展望2026年，黄金能否成功突破长达50年的历史阻力区，以及比特币能否在关键支撑位企稳并开启新一轮相对货币供应量的上涨周期，将成为决定大类资产格局的关键。值得注意的是，比特币每个周期相对于美国货币供应量仍在创出新高，其当前测试的支撑位本身也具有重要的周期意义。投资者应关注两者与宏观流动性（货币供应）的比值变化，这或许比绝对价格更能揭示长期价值轨迹。随着机构采用的深化和网络基本面的持续改善，加密资产能否摆脱与宏观情绪的短期强关联，实现独立的价值发现，将是新一年的核心看点。
