尽管加密市场在2025年末遭遇回调，但美国投资者向加密货币交易所交易基金（ETF）投入的资金总额仍超过317.7亿美元。在这一年中，贝莱德（BlackRock）凭借其比特币和以太坊基金进一步拉开了与竞争对手的差距，而市场格局的剧变与监管环境的转向，预示着2026年可能迎来一场前所未有的产品爆发与行业洗牌。
核心数据显示，美国现货比特币ETF在2025年获得了214亿美元的净流入，占据了投资者兴趣的绝大部分。然而，这一数字相较于2024年的352亿美元净流入有所下降。与此同时，现货以太坊ETF的流入量则从2024年增长了四倍，在2025年吸引了96亿美元的资金。值得注意的是，现货Solana（SOL）ETF作为2025年登陆美国市场的新产品，自10月下旬推出以来已累计吸纳了7.65亿美元。
2025年加密ETF市场的强劲表现，离不开宏观政策环境的支持。据市场分析，一个对加密货币更为友好的行政当局，包括美国证券交易委员会（SEC）的新领导层，加速了新产品获批的进程，从而推动了机构的采纳。这为更多样化的加密资产以合规方式进入主流金融市场铺平了道路。
在市场内部，贝莱德巩固了其统治地位。其iShares比特币信托ETF（IBIT）在2025年录得了惊人的247亿美元资金流入，使其年度流入规模达到了最接近的竞争对手——富达Wise Origin比特币基金（FBTC）的五倍之多。彭博ETF分析师Eric Balchunas在12月中旬指出，IBIT在所有ETF的净流入排名中位列第六，仅次于一些宽基指数基金和一只国债ETF。他评论道：“如果在（市场）表现不佳的年份都能实现250亿美元的流入，可以想象在市场向好时的资金潜力。”
如果将IBIT排除在外，其他九只现货比特币ETF在2025年合计出现了31亿美元的净流出。其中，灰度比特币信托ETF（GBTC）流出了约39亿美元，而大多数其他现货比特币ETF的净流入仅略有增加。在以太坊ETF领域，贝莱德的iShares Ethereum Trust ETF（ETHA）尽管在过去12个交易日未能录得资金流入，但仍以近126亿美元的流入额主导市场，富达以太坊基金（FETH）和灰度以太坊迷你信托ETF（ETH）分别以26亿美元和15亿美元位列其后。
展望2026年，行业预期与潜在风险并存。分析师指出，根据SEC新的通用上市标准，预计2026年获批的加密ETP数量将激增，因为新标准不再要求对每个申请进行逐案评估。加密资产管理公司Bitwise预测，2026年将有超过100只加密ETF推出。彭博分析师James Seyffart认同这一预测，但他同时警告，由于需求不足，其中许多产品可能无法存活到2027年以后。他表示：“我们将看到大量加密ETP产品被清算。这可能发生在2026年末尾，但更可能在2027年底前。”
综合来看，2025年的加密ETF市场在巨量资金流入中展现了强大的吸引力，但马太效应也愈发明显，巨头贝莱德几乎以一己之力撑起了整个市场的增长。进入2026年，投资者应关注两个关键趋势：一是在更宽松的监管下，山寨币ETF（如莱特币、XRP等）是否会带来新一轮增长点；二是市场在经历产品“大爆发”后，是否会迅速进入“大洗牌”阶段，那些缺乏真实需求和资金支持的产品恐将面临淘汰。市场的狂热与理性，将在新的一年里接受考验。
