随着2025年最后一个交易周结束，比特币（BTC）在9万美元关口前陷入胶着。然而，Bitfinex交易所的鲸鱼们却展现出惊人信心，其多头头寸已飙升至近两年最高水平。这究竟是牛市重启的信号，还是暴风雨前的宁静？
据市场分析，尽管比特币上周未能成功将9万美元转化为有效支撑，但Bitfinex鲸鱼群体的行为构成了当前加密市场的一抹亮色。数据显示，其多头持仓规模已达到近两年峰值，与整体市场的谨慎情绪形成鲜明对比。
当前宏观市场呈现“冰火两重天”格局。一方面，传统股市与贵金属市场持续走高，呈现一派繁荣景象；另一方面，除加密货币外的风险资产尽管处于“派对模式”，但市场对美联储1月再次降息的预期已降至低点。分析师指出，这种分化格局使得加密市场的资金流向变得更为复杂。
值得注意的是，比特币价格波动性在周线收盘之际显著回归。交易数据显示，价格曾短暂突破9万美元，但与此前的尝试一样，未能将该关键价位转化为确定性支撑。随着年度K线收盘的临近，交易员对接下来可能出现的剧烈波动保持高度警惕。
交易员CrypNuevo指出，上周五高达240亿美元的期权到期，可能为未来几周更大的波动性打开了大门。他绘制图表显示，94,300美元和100,000美元将成为需要密切关注的关键阻力位。而下行方向，中期8.5万美元区间可能重新成为博弈焦点，因为较低时间框架内的清算集群更多集中在该区域附近。
监测资源CoinGlass的数据印证了市场紧张情绪，在过去三天，为应对年末传统金融（TradFi）的最后交易日，现货价格附近的流动性显著增厚。与此同时，加密交易员兼分析师Michaël van de Poppe正密切关注20日简单移动平均线（SMA），目前位于89,400美元。他认为，若能有效突破并翻转该均线，将标志着比特币价格走势的“场景转换”。
展望未来，比特币价格要翻转的关键阻力位与持有者的成本基础高度重合。根据链上分析平台Glassnode最新数据，短期持有者（STH，指持有比特币不超过6个月的实体）的已实现价格（即平均成本基础）目前为99,785美元。历史经验表明，在牛市期间，短期持有者成本基础往往起到支撑作用，而在牛市回调中重新夺回该位置至关重要。
值得注意的是，Glassnode近期研究发现，在比特币创下历史新高两个多月后，短期持有者实体仍在链上以亏损状态转移代币。经过过滤内部交易并用90日SMA平滑处理，每日已实现亏损额目前高达3亿美元。这一数据揭示了市场表层之下的抛压依然存在。
结尾预测：综合来看，比特币正站在2025年与2026年的交汇点，面临方向性选择。巨鲸的逆势看多与传统市场的资金分流构成矛盾，而9万美元至10万美元区间密集的成本基础将成为多空争夺的核心地带。投资者应关注两个关键节点：一是20日均线（约89,400美元）的得失，这关乎短期技术结构；二是短期持有者成本基础（约99,785美元）能否被有效突破并转化为支撑，这将是判断牛市是否延续的重要链上信号。未来几周，随着年末流动性变化与期权市场的影响，市场波动性或显著加剧，为2026年的开局定下基调。
