在加密货币市场看似平静的波动之下，一场关于以太坊未来走势的顶级机构博弈正在悄然上演。一边是香港投资公司Trend Research豪掷3500万美元持续加仓，将ETH持仓推高至18.3亿美元；另一边，最大企业持仓方BitMine的关联分析师却预警2026年初将出现“显著回调”。这场多空对决，不仅揭示了机构对核心资产的巨大分歧，更可能预示着未来两年加密市场的关键转折点。
据区块链数据平台Lookonchain监测，Trend Research近期再次购入价值3500万美元的以太坊（ETH），使其总持仓量突破60.1万枚，价值约18.3亿美元。值得注意的是，该公司已从去中心化借贷协议Aave中累计借出9.58亿美元稳定币用于购买，其ETH平均买入成本约为每枚3265美元。创始人Jack Yi明确表示对2026年上半年行情持“看涨”态度，并承诺将继续买入ETH，“直到牛市到来”。
当前加密市场正处于传统金融ETF资金流入与宏观政策预期的交织影响中。Trend Research的激进策略，与最大企业ETH持有者BitMine所依赖的“美元成本平均法”定投策略形成鲜明对比。Jack Yi指出，其看涨逻辑基于对2026年“链上金融、稳定币、降息周期、加密政策”等全面利好环境的预期。然而，市场背景复杂，Fundstrat Global Advisors的联合创始人Tom Lee则在内部研报中预测，ETH可能在2026年第一季度跌至1800美元左右的局部低点，形成“有意义的回调”。
这场分歧的核心在于对中期周期的判断。一方认为监管与金融创新将形成合力推动估值；另一方则基于历史周期，预警市场需要一次深度调整来构筑更健康的底部。与此同时，链上“聪明钱”数据也显示微妙变化：尽管过去24小时增加了1500万美元的多头仓位，但Nansen平台追踪的顶级交易员对ETH的净空头头寸仍累计达1.17亿美元，表明专业投资者短期态度依然谨慎。
展望2026年，加密市场很可能在机构分歧与宏观政策的拉扯中，走出一个不同于以往周期的行情。投资者应重点关注两大信号：一是全球主要经济体的降息节奏与加密监管框架的明朗化；二是像Trend Research这类非上市巨鲸的持续动向，它们往往不在常规追踪名单上，却能对市场流动性产生深远影响。无论市场最终选择向上突破还是深度洗盘，2024至2025年的资产布局，或将决定下一个牛市周期的赢家。
