在人工智能与加密货币挖矿双重驱动全球算力需求爆发的背景下，数据中心赛道正成为资本关注的焦点。近日，数据中心开发商WhiteFiber（WYFI）宣布与Nscale Global达成其旗舰园区NC-1的首个长期主机托管协议，尽管其股价已从历史高点下跌超过50%，但投行B. Riley仍给出“买入”评级，并预测其潜在上涨空间高达127%。这一强烈反差背后，究竟隐藏着怎样的市场逻辑与投资机会？
核心观点与数据：B. Riley在最新报告中指出，WhiteFiber与Nscale达成的这项长期协议，验证了公司管理层原有的部署时间表与执行能力。分析师强调，公司对原有时间表的重申，证明了其“改造模式”的有效性。值得注意的是，尽管股价大幅回调，该行仍维持“买入”评级，仅将目标价从44美元微调至40美元。以最新收盘价17.62美元计算，这意味着约127%的上涨潜力。此外，报告披露WhiteFiber基于2026年预估的企业价值倍数（EV/EBITDA）约为11倍，显著低于同行中高十位数倍的估值水平，存在明显的估值折扣。
市场背景分析：当前，数据中心行业正经历结构性变革。一方面，AI大模型训练、推理以及高性能计算（HPC）需求激增，推高了全球对高质量算力基础设施的需求。另一方面，加密货币市场在2025年呈现出“结构性进展与价格停滞”的背离现象，尽管监管与机构采用取得进展，但多数主流Layer-1代币表现平平。这种背景下，能够提供稳定、高效能数据中心服务的实体资产运营商，其基本面和长期价值正被重新评估。WhiteFiber的“改造模式”，即对现有设施进行升级以适应高性能计算需求，被认为是一种资本效率较高的扩张路径，契合了当前市场对快速部署能力的要求。
投资者应关注，WhiteFiber正在与贷款方就一项预计于2026年初完成的建设融资进行深入谈判。该融资可能包含“手风琴”式弹性增额条款和信用增强措施，有望进一步降低其资本成本。这将是推动其NC-1园区及其他项目顺利落地的关键财务支撑。
结尾预测：展望2026年，算力基础设施的竞争将更加白热化。拥有已验证的执行能力、独特商业模式（如改造模式）以及稳健财务规划的公司，更有可能在市场中脱颖而出。对于WhiteFiber而言，NC-1旗舰协议的落地是其商业模式得到市场验证的重要一步。若其建设融资如期完成，并继续推进后续部署，其当前的估值折扣或将成为长期投资者布局数据中心赛道的一个潜在窗口。然而，投资者也需密切关注宏观经济利率环境、行业竞争加剧以及具体项目执行风险等因素。总体而言，在AI与数字化浪潮的推动下，优质数据中心资产的长期价值逻辑依然坚实。
